年报显示，2025年互联网大型企业总体经营稳健，技术攻关、供应链深耕、生态协同等日益成为重塑竞争格局的关键变量，行业竞争已从流量争夺迈入创新驱动、产业链比拼的新阶段。

总体营收稳健增长

总的来看，大型互联网公司基本盘稳固。营收方面，2025年，京东营收13091亿元，同比增长13%；腾讯营收7517.7亿元，同比增长14%；拼多多营收4318亿元，同比增长9.65%；美团营收3649亿元，同比增长8%；百度营收1291亿元，同比下降3%；阿里巴巴2025年第四季度营收2848.43亿元，同比增长2%。

从净利润来看，表现不一。2025年，腾讯实现非国际财务报告准则下（Non-IFRS）经营利润2806.6亿元，同比增长18%；拼多多净利润为994亿元，同比减少11.62%；京东非美国通用会计准则下（Non-GAAP）净利润为270亿元，同比下降43.5%；美团由盈转亏，全年净亏损234亿元；百度实现归属百度的净利润55.89亿元，同比下降76%；阿里巴巴2025年第四季度归属于普通股股东的净利润为163.22亿元。

主业惯性支撑增长。腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“2025年我们保持了健康的增长，得益于AI技术提升广告定向能力和玩家在游戏中的互动，以及云业务收入加速增长并实现规模化盈利。”

京东零售依然是京东集团的支柱，全年零售营收达11264亿元，同比增长10.9%，尤其是日用百货品类展现出强劲的增长势头。京东集团首席执行官许冉在电话会议上表示，日用百货品类连续5个季度实现双位数增长，表现显著优于行业大盘，这得益于公司的供应链能力与团队运营效率的大幅提升。

美团围绕“零售+科技”战略，巩固即时零售优势，坚定国际化发展，食杂零售业务及海外业务实现强劲增长。“2025年，美团在复杂环境中展现了业务韧性。”美团首席财务官陈少晖表示，将专注于提高运营效率和高质量增长，加大科技和生态投入，努力为生态参与者创造更多价值。

中国国际电子商务中心电子商务首席专家李鸣涛认为，总体上，互联网大型企业2025年均保持稳定增长态势，但部分互联网企业在研发、供应链布局以及外卖补贴方面的大量投入，也带来了“增收不增利”的阵痛，个别企业经营利润出现下滑，甚至出现年度亏损。

即时零售竞争激烈

过去一年，即时零售市场掀起阵阵风浪。互联网企业或携百亿补贴切入外卖赛道，或加大投入积极防御，对订单量和市场份额展开激烈争夺。

京东高调入局外卖市场。2025年2月，京东外卖正式上线，1年时间获得超2.4亿用户下单，外卖市场份额超15%。许冉表示，2025年是京东外卖的起步之年，公司在运营与研发上均进行了大量投入。长期来看，外卖与即时零售是京东的重要战略方向。

阿里巴巴旗下即时零售业务作出重大调整，“饿了么”品牌变为“淘宝闪购”，与淘宝APP更紧密联动。2025年第四季度，阿里巴巴即时零售业务规模进一步扩大，收入强劲增长56%。阿里巴巴表示，这得益于履约物流效率提升、订单结构改善及高客户留存率，单位经济效益和笔单价持续改善。

为应对行业激烈竞争，美团持续加大针对餐饮行业的直接补贴力度，并创新供给“品牌卫星店”“拼好饭”等，联合餐饮品牌商满足消费者需求。此外，还通过品牌官旗闪电仓、自营前置仓等创新模式，推动“30分钟万物到家”从餐饮外卖拓展至日用百货、3C数码等多个品类。2025年，美团稳定保持60%以上的GTV（总交易额）市场份额。

“外卖市场竞争加剧，从好的方面看，消费者和外卖商户的选择变得更多，商家和骑手的权益也会更有保障。‘万物皆可外卖’的场景正加速向实物商品渗透，创造出新的消费场景与消费增量。”李鸣涛说。

与此同时，持续的“烧钱抢单”扭曲了市场价格体系，拉低商品质量和服务，长期来看不利于行业健康发展，反映在企业年报上则是利润被大幅侵蚀、亏损加剧。

近日，国家市场监督管理总局透露，监管部门已前往相关外卖平台开展现场调查。多家互联网企业在业绩说明会上表示反内卷、收紧补贴。

“在监管部门的强力引导下，继续靠‘烧钱补贴’争抢用户及市场份额已不可持续，各平台应基于自身禀赋、资源优势及用户差异，从补贴战、价格战转向服务战、价值战，推动行业朝着更健康、更高质量的方向发展。”李鸣涛说。

加大AI投入力度

翻开互联网企业财报，AI成为高频词，开始实实在在贡献收入和利润，成为驱动业绩增长的一大关键动力。

2025年，AI在腾讯主业中已产生实质性增益，带动核心业务增速跑赢行业平均，三大板块四季度实现稳健增长：增值服务收入同比增长14%至899.2亿元；营销服务收入同比增长17%至411.2亿元；金融科技及企业服务业务收入同比增长8%至608.2亿元。

同时，腾讯还在加大AI投入并探索新的增长机会，AI产品矩阵持续推进：混元3.0将于今年4月发布，WorkBuddy、QClaw等“小龙虾”系列Agent陆续上线，元宝、QQ浏览器、搜狗输入法等AI应用的用户活跃度提升。

“AI是我们的主要增长引擎之一。”阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭介绍，2025年第四季度，阿里云收入强劲增长36%，其中AI相关产品收入连续10个季度实现3位数增长，MaaS平台业务也呈现高速增长。在财报分析师电话会上，吴泳铭宣布了阿里集团AI战略的商业目标：未来5年，包含MaaS在内的云和AI商业化年收入突破1000亿美元。

百度AI业务也从技术投入阶段逐步进入商业兑现期。2025年，百度AI业务营收达400亿元，其中，第四季度AI业务收入占百度一般性业务收入的43%。AI云势头强劲，2025年百度AI云收入同比增长34%，AI原生营销服务收入同比增长301%，AI应用收入突破100亿元。

美团持续加大AI投入力度，全年研发投入260亿元，同比增长23%。一方面大手笔进行无人机、无人车、机器人等相关科技研发；另一方面结合多年积累的服务场景优势和数据优势，以AI技术创新提升用户体验，帮助商家用上AI助理。

“AI的快速发展，尤其是在用户端的广泛渗透，将对互联网企业的流量思维产生颠覆性影响，互联网商业格局将发生重大变化。”李鸣涛表示，各大互联网企业纷纷加大AI投入，力图打造以AI为基座的新入口、新场景、新应用和新生态，快速形成“AI+商业”的新闭环。行业正全面转向以AI为核心、以效率为根本、以合规为底线的高质量竞争新周期。